国信证券：品牌服饰估值坐落底部区间 Q4流水敏捷添加弹性将显

  智通财经APP得悉，国信证券发布研报称，品牌服饰通过前期弱复苏充沛调整后，估值坐落底部区间，近期流水添加加快，要点引荐运营目标健康的景气运动龙头安踏体育(02020)、李宁(02331)、滔搏(06110)，以及秋冬旺季催化的轻视值羽绒服龙头波司登(03998)。A 股方面，要点引荐运营质量及库存健康度高、全年成绩展望达观，轻视值且处于快速生长期的比音勒芬(002832.SZ)和报喜鸟(002154.SZ)。

  纺织制作要点引荐基本面连续改进、中期订单确定性高，海外品牌去库催化估值修正的运动代工龙头申洲世界(02313)、华利集团(300979.SZ)。一起引荐订单先行回暖，中期扩产生长空间大的优质制作台华新材(603055.SH)、伟星股份(002003.SZ)、健盛集团(603558.SH)。

  1）职业复盘：10 月服装社零同比 2022/2019 年添加 7.5%/7.9%，环比 9月小幅减缓；10 月电子商务平台服饰销售额全体下滑，或受基数及本年降温时刻较晚影响；双 11 即便本年电商大盘体现一般，部分侧重重视品牌依然体现较活跃，特别运动野外赛道体现亮眼。

  2）个股观念：展望四季度，品牌服饰流水敏捷添加弹性将显。但一起宏观经济不景气，商场忧虑下一年生长持续性，相对不确定的大环境中，主张侧重重视库存良性+成绩确定性高+轻视值的男装品牌、运营目标健康+中长期景气量高+估值见底的运动品牌、运营稳健高股息的家纺品牌等。

  1）职业复盘：10 月越南和国内出口连续全年跌势，世界大品牌耐克、优衣库、阿迪连续发表财报标明运营状况向好、库存活跃去化，台企代工同行 10 月降幅遍及收窄，儒鸿、东隆兴同比转正。

  2）个股观念：前期失望预期致估值见底，本年四季度至下一年成绩添加确定性高，订单康复将催化估值和基本面双升。侧重重视代工龙头未来股价弹性和确定性，以及中长期扩产+盈余生长空间大的优质制作企业。