恒力期货能化日报20240909

  行情回忆：本钱端油价走弱，宏观经济数据不达观。10月份沙特CP预期，丙烷598美元/吨（-7）。沙特阿美公司2024年9月CP出台，丙烷605美元/吨，较上月上调15美元/吨；丁烷595美元/吨，较上月上调25美元/吨。

  1.国内液化气产品量为 52.27万吨左右，较上星期添加0.04万吨。本周炼厂库容率28.4%，环比添加1.6%。港口库存275万吨，环比添加14万吨。

  2.当时化工需求走弱，PDH开工率64%，环比下降4%。MTBE开工率55%，环比跌落2%，烷基化开工率46.8%,环比上涨0.1%。

  行情回忆：现货贱价成交为主，注册仓单添加，国内库存小幅下降，总库存同比高位。

  1.炼厂赢利亏本，国内开工率低位，周产值为45.1万吨，环比下降3.4万吨 ，2024年1-9月份沥青累计产值为1966.35万吨，同比削减512.68万吨，降幅20.7%。 9月份国内沥青方案排产201万吨左右，同比低位。

  2. 社库226万吨，环比下降2%，厂库103万吨，环比下降3%。炼厂出货下降，出货量41万吨，环比削减4.9%，山东现货3510(0）。

  1、实货：CFR我国均价为865美元/吨（-3，-0.3%），下午PX商谈价格偏弱，实货11月和Q4均在863卖盘报价；纸货10月在866，1月在882均有卖盘报价，12月在880/888商谈；

  3、供应：供应下降，国内PX负荷下降至81.1%邻近（-5.6pct）；亚洲PX设备负荷下降至75.7%邻近（-3.3pct），东营威联9月6日邻近泊车检修一套100万吨PX设备，保持的时刻20天左右；浙石化1条200万吨设备在9月2日邻近泊车检修，估计时刻两周；日本出光一条21万吨设备按方案8月上旬开端检修，估计继续至11月底；

  4、需求：PTA负荷上升0.4%至82.6%，恒力石化220万吨生产线日起泊车检修两周；逸盛大连375万吨PTA设备9月初小幅降负；

  5、下流：TA现货加工费300(-40)，TA01盘面加工费341（+17），长丝产销3-4成左右，短纤均匀产销61%。

  根本面：到港量偏低，下周库存估计继续低位，需求端ps和abs下周产值估计略有添加，本钱端纯苯仍旧坚硬。短期回调100点左右做多的性价比较高。供应端9月苯乙烯供应有较大增量，估计9月苯乙烯检修丢失量较8月少7万吨左右，再加上盛虹45万吨/年苯乙烯设备投产，苯乙产值比较8月估计添加9万吨。需求方面苯乙烯终端仍旧瘦弱。（1）9月三大白电排产方案算计下修2万台，年内三大白电月度排产值初次下修。（2）1-7月，全国房地产开发出资60877亿元，同比下降10.2%；其间，住所出资46230亿元，下降10.6%。1-7月，房地产开发企业房子施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房地产的不景气导致苯乙烯到达某高点后必定回落。

  今天01合约以5036点收盘，较昨日结算价跌落38点，跌幅0.75%，日内减仓33466手至136.61万手，TA10-1价差为-54（-2）。现货方面，今天干流现货基差在01-86，下周主港在01-85邻近商谈；PTA现货加工费在300元/吨邻近（环比-11.6%）；供应方面，PTA负荷上升0.4%至82.6%，恒力石化220万吨生产线日起泊车检修两周；逸盛大连375万吨PTA设备9月初小幅降负。下流聚酯负荷为87.7%（-0.2pct）；加弹、编织及印染的开机率保持添加，别离到达91%、76%和80%。江浙涤丝今天产销全体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成，今天轻纺城商场总销量963万米，较昨日添加146万米。

  今天EG2501合约收盘价4501（-53），日内增仓3016手至28.28万手，EG10-1价差为-17（+8）。现货方面，现货干流环绕01合约+30左右商谈，下午MEG内盘重心继续走弱，商场商谈偏弱，10月下期货基差在01合约升水28-30元/吨邻近，商谈4522-4524元/吨邻近。华东主港区域MEG港口库存约59.05万吨（隆众资讯），相较上期去库2.97万吨；供应方面，乙二醇全体开工负荷上升至64.33%（-4.63pct），其间煤制乙二醇开工负荷63.36%（-5.11pct）；需求方面，下流聚酯负荷为87.7%（-0.2pct）；加弹、编织及印染的开机率保持添加，别离到达91%、76%和80%。江浙涤丝今天产销全体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成；轻纺城商场总销量963万米（+146）。

  逻辑：1现货报价一路新低，低端价格成交好转，全体成交仍旧一般，价格是不是企稳仍需继续盯梢后续复合肥产销。

  2.供应方面，新投逐渐实现，加上设备复产，日产回升到18万吨以上。需求方面，高温文环保等要素下工业仍旧按需收购，农需扫尾阶段，复合肥制品库存较高，现在对尿素消耗量一般，全体实践需求仍较为涣散，九月后期或许才会有小幅好转。本周企业库存量63.62万吨，较上星期添加8.77万吨，环比添加15.99%，商场失望下累库显着。出口方面，商场再传方针约束12月前国内尿素出口海外。全体而言，当时供应和方针压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不显着，不过现货继续处于年内贱价或带来阶段性收购现象。商场估计短期偏弱收拾，慎重继续贱价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需求继续重视拖延的秋季复合肥产销状况。01盘面短期重视下方1800整数关口支撑。出口若继续受限，中长期上方压力较大。

  危险提示：出口方针、保供稳价、需求放量状况、新增投产、淡储、上游煤炭端改变以及国际商场改变

  逻辑：先油价后黑色板块的跌势对能化种类形成较大的心情性影响，甲醇根本面体现较差，本就有估值压力，但近期跌幅已充沛反应其利空，上星期略显超跌，主张短空止盈。价格结构上，期货带着港口跌，基差修正至01平水邻近，月差开端止跌回暖。内地价格则对盘面跌落心情开端钝化，但部分会呈现窄幅回调。港口和内地价格的体现是超跌判别的根据。根本面上的重视点没有过大改变，一种原因是内地金九体现以及供应压力动摇，另一方面是进口体量超出滨海烯烃及下流的消化才能，且未来MTO开工只能往下走，不会再给出利多。观念上，远期估值仍旧受困于高库存+国内外双高供应压力，仍未脱离跌落危险；但旺季证伪前，不宜追空，短空宜止盈。

  当时碱厂沙河送到价格在1500元/吨，本周碱厂在降负荷的状况下继续累库至128万吨的前史同期最高位，现在纯碱职业库存会集于上游，中游库存水平中性，下流库存较低，而因为近期下流浮法玻璃和光伏玻璃的继续减产推进，纯碱刚需减量较大，下流负反应途径仍旧建立。

  四季度碱厂的反弹途径挑选现在能看到的只要减产或许下流补库，除部分产能置换项目导致产能退出之外，自动筛选本身产能在本年大概率难看到，现在减产仍是以阶段性降负为主，途径挑选较为单一，而本年碱厂库存高位已成实践，在碱厂库存回到中性水平之前，下流对碱厂降负荷相对不灵敏，话语权更多在下流，价格仍是下行趋势。

  当时沙河玻璃价格在1180元/吨，因为厂家的优惠方针，当时产销时好时坏，本周玻璃继续累库至挨近前史最高位的7146万重箱的水平，现在主导供需继续失衡的根本原因仍是供应端减量缺乏导致的供需失衡，近期冷修方案不断推出，而实践冷修量的逐渐实现仍是一个缓慢的进程，库存上看会是累库趋势放缓的进程，价格仍保持偏弱震动。

  时刻节点上来看，预期9-10月份需求没有显着好转的话，无论是现金流亏本仍是暴库压力，都十分有或许在11-12月逐渐推进会集冷修，而行情的下行趋势是否反转或许反弹需求查询实践冷修落地状况和需求走弱程度的匹配联系，年末冷修量过大会导致供需面存在边沿改进。

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